A WORLD PRESS

1 Halka arzı kim yapıyor? Halka arzdan elde edilecek gelirin kime gideceği önemli. Gerçekleştirilen halka arz ortak satışı kaynaklı mı? Yoksa şirketin sermaye artırımı sonucu mu oluyor? Eğer ortak halka arz gerçekleştiriyorsa elde edilen nakit de ortağa gidecektir. Ortakların rüçhan hakkı kısıtlanarak sermaye artırımı yoluyla halka arz yapılıyorsa o taktirde toplanan fon şirkete gidecektir. Ortağa giden nakdin şirkete bir katkısı olmayacaktır. Sermaye artırımı yoluyla gerçekleşen halka arzda ise şirketin gelecek parayı nerede değerlendireceği önemlidir. Borçların ödemesinde kullanacaksa özsermayesi güçlenecektir. Bu noktada mali yapının toparlanması şirketin faaliyetlerini toparlamasına imkân sağlayıp sağlamayacağı incelenmeli. Eğer toplanan fon yeni bir yatırıma gidecekse o taktirde de yatırımın kârlı olup olmayacağı incelenmeli.

3 Fiyat/Kazanç önemli olan bir diğer orandır. Şirket yıllık kârının kaç katı ile halka arz edilecek. Bunun sektör ortalaması ile karşılaştırılması gerek. Eğer şirketin karlılığında son birkaç yılda sürekli dalgalanmalar varsa o taktirde F/K oranı güçlü bir gösterge olmaktan çıkar. Bu durumda piyasa değeri/defter değeri oranı öne çıkacaktır.

4 Şirketin halka arz verileri güçlü olsa dahi hissenin piyasa algısı ve gördüğü talep önemlidir. Güçlü bir firma olmasına rağmen halka açıldıktan sonra yeterli talep görmeyip düşebilir. Öte yandan abartılı bir ilgiyle fiyatın şişmesi de söz konusu olabilir. Bu anlamıyla hissenin farklı yönlerde dalgalanması olasılık dahilinde olabileceği göz ardı edilmemeli.

5 Halka arzdan hisse alıp bir hafta içerisinde satış yapılabileceği beklentisiyle hareket edilmesi ciddi kayıpları beraberinde getirebilir. Hisselerin piyasa fiyatına göre iskontolu arz edilmesi iskonto oranı kadar yükseleceği anlamına gelmez. Halka arza da hisseye 5-10 kat talep gelmesi arz sonrası aynı talebin süreceği ve fiyatın artacağına dair işaret kabul edilmemeli.

Piyasaların seyri nasıl olacak?

Borsa haftayı 2.144 puandan tamamladı. Dolar/TL kuru 14.80, euro/TL 16.38, altının onsu da 1.921 dolar seviyesinde. FED üç yıl aradan sonra faizi 0,25 puan artırdı. TCMB faizi yüzde 14’te sabit tuttu. Piyasalar FED faiz artış korkusunu geride bıraktı. TCMB ise çoğunluk beklentiye uygun olarak sürpriz yapmadı.

Önümüzdeki dönemde dolar/TL kuru için kritik eşik 15 lira seviyesi. Borsada ise temettü dönemindeyiz. Temettü ödeyen şirketlerde hisse bazında hareketlilik artacaktır. Yabancı satışlarıysa sürüyor. Buna rağmen ihracatçı şirketlere talep devam edebilir.